العالم اليوم
قامت شركة الشرق الأوسط للتصنيف الائتماني وخدمة المستثمرين "ميريس" بمراجعة التصنيف الوطني المحلي للملاءة الائتمانية "الجدارة الائتمانية" للشركة الشرقية إيسترن كومباني واحتفظت بالتصنيف عند نفس الدرجة AA بنظرة مستقبلية "مستقرة".
ويشير التصنيف الوطني المحلي للملاءة الائتمانية "الجدارة الائتمانية" للمنشأة/ الإصدار بدرجة AA إلى أنها من الناحية الائتمانية ذات جودة عالية جدا Very Strong Credit worthiness ، كما أن درجة المخاطر التي تتعرض لها المنشأة/ الإصدار متواضعة مقارنة بالمصدرين المحليين الآخرين في الدولة نفسها. وتشير علامة (-/+) إلى نقص/ زيادة في مستوى المخاطر في نفس الدرجة.
الشركة الشرقية (إيسترن كومباني) هي أكبر مصنع ومورد للسجائر في المنطقة حيث تستحوذ على حوالي 90% من السوق المحلي للسجائر بالأصناف المحلية التي تنتجها، أما باقي حصة السوق فتتكون من الأصناف التي يتم تصنيعها في مصانع الشركة الشرقية مقابل رسوم للتصنيع لحساب أكبر منتجين عالميين للسجائر وهما فيليب موريس وبريتيش أمريكان توباكو، وذلك بموجب اتفاقيات تصنيع سارية حتى عام 2013، ومن السجائر المستوردة.
وقد نجحت الشركة الشرقية في تعزيز هوامش الربح مقارنة بهامش الربح قبل خصم الضرائب والفوائد والإهلاكات والاستهلاكات EBITDA واحتفظت بها قوية عند 30.6% بفضل الزيادة في إجمالي أرباح الشركة والتي ارتفعت بدورها نتيجة لزيادة المبيعات المحلية 7784 مليون جم في السنة المالية 2006/2007 مقابل 7227 مليون جم في العام الماضي وفي عام 2006/2007 ارتفع إجمالي المبيعات بنسبة 3.6%، بينما ارتفع صافي هامش الربح أيضا بنسبة 36.96% مقارنة بالعام الماضي، بالإضافة إلى التحسن في هيكل تكاليف السلع المباعة والذي انعكس في صورة انخفاض في التكلفة قدره 3.8% مقارنة بالعام الماضي جزء منه نتيجة ارتفاع قيمة العملية المحلية، علاوة على ذلك، ونظرا لأن مديونية الشركة لا تذكر ليس على الشركة مديونية للبنوك فإن معدلات التغطية بها عالية جدا.
ويعكس التصنيف أيضا أهمية الشركة الإستراتيجية بالنسبة للحكومة، حيث إن الشركة تزود الخزانة العامة للدولة بأكثر من 5 مليارات جم عبارة عن متحصلات ضريبية ورسوم حكومية وأرباح موزعة على الشركة القابضة في السنة المالية 2006/ 02007
وتقوم الشركة حاليا بإجراء توسعات استثمارية، مما يستلزم معه زيادة في الاستثمارات والتوسعات الرأسمالية (عبارة عن استثمارات الشركة في المقر الجديد لمصانعها المقرر الانتهاء منه في 2010، مما نتج عنه انخفاض قدرة الشركة على إدرار النقد. وفي السنة المالية 06/07، ارتفعت التوسعات الرأسمالية بدرجة ملحوظة حيث بلغت 476 مليون جم، إلا أن الزيادة المؤثرة في التدفقات النقدية الناتجة عن نشاط الشركة أسهمت في تخفيف أثر تلك التكاليف.
وطبقا لشركة ميريس، فيما يلي العوامل الرئيسية الداعمة للتصنيف الائتماني للشركة: أولا الوضع الاحتكاري في صناعة السجائر الذي تتمتع به الشركة الشرقية في السوق المحلي
ثانيا: العقبات الكبيرة التي تواجهها الشركات الأخرى للدخول إلى السوق المصري ، ثالثا لدى الشركة إدارة متميزة مكنتها من التصدي للعديد من التحديات والاستمرار في مشوارها الناجح، رابعا: وضعت الشركة خطة استثمار طويلة الأجل تتضمن تطبيق تكنولوجيا جديدة تمكن الشركة من تحقيق أعلى ربح ممكن بالنسبة للتكلفة وتعظيم الإنتاجية، والتي سيتم تطبيقها على نطاق واسع بمجرد انتقال الشركة للموقع الجديد ابتداءا من 2009/2010.
خامسا: ارتفاع هامش ربحية الشركة التي تحسنت في السنة الماضية تحسنا كبيرا، سادسا اتفاقية الإنتاج المشترك الناجحة مع ثاني أكبر شركة تصنيع سجائر في العالم شركة بريتش أمريكان توباكو والتي وضعت الشركة الشرقية في مكانة دولية متميزة، سابعا: توقعات بنمو حصة الشركة بالسوق، ثامنا: وجود معدلات تغطية قوية ومرونة مالية مستدامة.
وفي الوقت نفسه، يأخذ التصنيف في اعتباره التحديات الرئيسية التي تواجه الشركة وهي:
1- التهديد المحتمل من إصدار تشريعات مكافحة للتدخين وتنفيذها تماشيا مع الاتجاهات الدولية، حيث اعتمد مجلس الشعب مؤخرا بالفعل تشريعات جديدة لمكافحة التدخين.
2 – التكهنات بشأن خصخصة الشركة، و3- تعرض الشركة لمخاطر تقلبات العملة.
قامت شركة الشرق الأوسط للتصنيف الائتماني وخدمة المستثمرين "ميريس" بمراجعة التصنيف الوطني المحلي للملاءة الائتمانية "الجدارة الائتمانية" للشركة الشرقية إيسترن كومباني واحتفظت بالتصنيف عند نفس الدرجة AA بنظرة مستقبلية "مستقرة".
ويشير التصنيف الوطني المحلي للملاءة الائتمانية "الجدارة الائتمانية" للمنشأة/ الإصدار بدرجة AA إلى أنها من الناحية الائتمانية ذات جودة عالية جدا Very Strong Credit worthiness ، كما أن درجة المخاطر التي تتعرض لها المنشأة/ الإصدار متواضعة مقارنة بالمصدرين المحليين الآخرين في الدولة نفسها. وتشير علامة (-/+) إلى نقص/ زيادة في مستوى المخاطر في نفس الدرجة.
الشركة الشرقية (إيسترن كومباني) هي أكبر مصنع ومورد للسجائر في المنطقة حيث تستحوذ على حوالي 90% من السوق المحلي للسجائر بالأصناف المحلية التي تنتجها، أما باقي حصة السوق فتتكون من الأصناف التي يتم تصنيعها في مصانع الشركة الشرقية مقابل رسوم للتصنيع لحساب أكبر منتجين عالميين للسجائر وهما فيليب موريس وبريتيش أمريكان توباكو، وذلك بموجب اتفاقيات تصنيع سارية حتى عام 2013، ومن السجائر المستوردة.
وقد نجحت الشركة الشرقية في تعزيز هوامش الربح مقارنة بهامش الربح قبل خصم الضرائب والفوائد والإهلاكات والاستهلاكات EBITDA واحتفظت بها قوية عند 30.6% بفضل الزيادة في إجمالي أرباح الشركة والتي ارتفعت بدورها نتيجة لزيادة المبيعات المحلية 7784 مليون جم في السنة المالية 2006/2007 مقابل 7227 مليون جم في العام الماضي وفي عام 2006/2007 ارتفع إجمالي المبيعات بنسبة 3.6%، بينما ارتفع صافي هامش الربح أيضا بنسبة 36.96% مقارنة بالعام الماضي، بالإضافة إلى التحسن في هيكل تكاليف السلع المباعة والذي انعكس في صورة انخفاض في التكلفة قدره 3.8% مقارنة بالعام الماضي جزء منه نتيجة ارتفاع قيمة العملية المحلية، علاوة على ذلك، ونظرا لأن مديونية الشركة لا تذكر ليس على الشركة مديونية للبنوك فإن معدلات التغطية بها عالية جدا.
ويعكس التصنيف أيضا أهمية الشركة الإستراتيجية بالنسبة للحكومة، حيث إن الشركة تزود الخزانة العامة للدولة بأكثر من 5 مليارات جم عبارة عن متحصلات ضريبية ورسوم حكومية وأرباح موزعة على الشركة القابضة في السنة المالية 2006/ 02007
وتقوم الشركة حاليا بإجراء توسعات استثمارية، مما يستلزم معه زيادة في الاستثمارات والتوسعات الرأسمالية (عبارة عن استثمارات الشركة في المقر الجديد لمصانعها المقرر الانتهاء منه في 2010، مما نتج عنه انخفاض قدرة الشركة على إدرار النقد. وفي السنة المالية 06/07، ارتفعت التوسعات الرأسمالية بدرجة ملحوظة حيث بلغت 476 مليون جم، إلا أن الزيادة المؤثرة في التدفقات النقدية الناتجة عن نشاط الشركة أسهمت في تخفيف أثر تلك التكاليف.
وطبقا لشركة ميريس، فيما يلي العوامل الرئيسية الداعمة للتصنيف الائتماني للشركة: أولا الوضع الاحتكاري في صناعة السجائر الذي تتمتع به الشركة الشرقية في السوق المحلي
ثانيا: العقبات الكبيرة التي تواجهها الشركات الأخرى للدخول إلى السوق المصري ، ثالثا لدى الشركة إدارة متميزة مكنتها من التصدي للعديد من التحديات والاستمرار في مشوارها الناجح، رابعا: وضعت الشركة خطة استثمار طويلة الأجل تتضمن تطبيق تكنولوجيا جديدة تمكن الشركة من تحقيق أعلى ربح ممكن بالنسبة للتكلفة وتعظيم الإنتاجية، والتي سيتم تطبيقها على نطاق واسع بمجرد انتقال الشركة للموقع الجديد ابتداءا من 2009/2010.
خامسا: ارتفاع هامش ربحية الشركة التي تحسنت في السنة الماضية تحسنا كبيرا، سادسا اتفاقية الإنتاج المشترك الناجحة مع ثاني أكبر شركة تصنيع سجائر في العالم شركة بريتش أمريكان توباكو والتي وضعت الشركة الشرقية في مكانة دولية متميزة، سابعا: توقعات بنمو حصة الشركة بالسوق، ثامنا: وجود معدلات تغطية قوية ومرونة مالية مستدامة.
وفي الوقت نفسه، يأخذ التصنيف في اعتباره التحديات الرئيسية التي تواجه الشركة وهي:
1- التهديد المحتمل من إصدار تشريعات مكافحة للتدخين وتنفيذها تماشيا مع الاتجاهات الدولية، حيث اعتمد مجلس الشعب مؤخرا بالفعل تشريعات جديدة لمكافحة التدخين.
2 – التكهنات بشأن خصخصة الشركة، و3- تعرض الشركة لمخاطر تقلبات العملة.
